整體結(jié)合宏觀面的供求面看,目前橡膠(19080,15.00,0.08%)價(jià)格處于熊市狀態(tài)。但隨著價(jià)格的下跌,多頭投資價(jià)值也在顯現(xiàn)。我們判斷,基于19000元的期貨價(jià)格,目前膠價(jià)很可能處于震蕩筑底階段,由于跌幅較大,未來(lái)在可能出現(xiàn)的某些利好作用下出現(xiàn)幅度較大的反彈。

　　1、季節(jié)性規(guī)律

　　從下圖我們發(fā)現(xiàn)每年的1月、2月、5月、9月、10月以及12月,滬膠的上漲概率較大;每年年初的上漲概率最大,其次為5月、9月和10月;相反,滬膠在3月、4月、11月下跌概率較大。

　　4月,滬、日膠有季節(jié)性偏弱的特點(diǎn),主要是因?yàn)榘殡S主產(chǎn)國(guó)逐步開割,橡膠上量增加。而5月的上漲更多的是對(duì)下跌一種反彈表現(xiàn),10月的上漲受到金九銀十的利好影響。在目前大幅下跌的局面下,我們可能預(yù)期,5月份出現(xiàn)超跌反彈的概率是比較大的。

　　2、成本端的供應(yīng)支撐

　　據(jù)對(duì)某集團(tuán)在海南膠廠的了解,在下跌后原膠在17000~18000元膠農(nóng)的出售意愿較低,因?yàn)檫@個(gè)價(jià)格他們面臨虧損的境地。核算2000元的加工成本,我們約莫估計(jì)出期價(jià)在19000元下方的阻力將會(huì)增強(qiáng)。

　　3、17000~18000元是近10年以來(lái)的價(jià)格支撐

　　從橡膠指數(shù)上看,2006年后價(jià)格突破20000元,雖然在2008年出現(xiàn)跌至10000以下的情況,但我們認(rèn)為那是在極端經(jīng)融危機(jī)背景之下的價(jià)格反映?？紤]到目前整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì),我們認(rèn)為出現(xiàn)這種情況的概率不大,而圖形顯示自2006年后,價(jià)格的底部支撐在17000~18000元,我們認(rèn)為即使不考慮通脹情況,橡膠價(jià)格在這一位置支撐將會(huì)較強(qiáng),可能難以下破該價(jià)位。